【干貨】高瓴資本投資秘籍：從百億到千億的市值跨越

日前，高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊榮膺耶魯大學(xué)建校315年來首位來自中國的校董。這不禁讓人想起“中國留學(xué)生之父”容閎――第一位畢業(yè)于美國耶魯大學(xué)的中國留學(xué)生，兩人都承載著中國人留學(xué)史上“首位”的榮譽，也都投身于中國的公益教育事業(yè)中。

而張磊相比容閎幸運之處在于，所處的時代和環(huán)境能讓他充分發(fā)揮自己的所學(xué)。懷抱著對中國發(fā)展的信心，張磊始終堅持“重倉中國”的理念，恪守價值投資原則，助力具有偉大格局觀的優(yōu)秀中國企業(yè)成為“全球領(lǐng)袖”。

保持信心 重倉中國

在高瓴的全球化投資版圖中，從不缺少優(yōu)秀的中國企業(yè)。從騰訊、京東、滴滴、美團，到藍(lán)月亮、美的、格力，再到生物醫(yī)藥行業(yè)的百濟神州，高瓴立足研究實體業(yè)態(tài)，專注TMT、健康、消費等領(lǐng)域，每一個投資案例都堪稱業(yè)界經(jīng)典。

2005年，高瓴資本的第一筆投資就瞄準(zhǔn)了中國，標(biāo)的物是市值尚不足20億美元的騰訊。當(dāng)時張磊看中的是中國潛在的龐大互聯(lián)網(wǎng)用戶。11年后，騰訊市值已經(jīng)超過2000億美元。據(jù)媒體報道，2016年9月5日，騰訊成為亞洲市值最高的公司。

2008年，正值全球經(jīng)濟危機，幾乎無人愿意投入資本打造消費品高端品類。張磊深刻理解中國消費品的消費理念升級態(tài)勢，迅速捕捉到市場的空白，堅定地投資藍(lán)月亮開發(fā)洗衣液產(chǎn)品，在產(chǎn)品初期和擴張期的虧損階段持續(xù)投資。3年后，藍(lán)月亮在高端洗衣液市場中“打敗”國際巨頭寶潔和聯(lián)合利華，成為中國洗衣液的行業(yè)老大，張磊的判斷和堅持再次為市場所驗證。

近兩年來，經(jīng)濟下行壓力加大已經(jīng)成為中國經(jīng)濟運行面臨的突出問題，但是高瓴重倉中國的信心從未動搖。張磊相信，“(中國)中產(chǎn)階級消費崛起和移動互聯(lián)網(wǎng)普及，對于真正具有企業(yè)家精神的人是一個絕妙的時機”，他堅持看好正處于消費者需求轉(zhuǎn)型階段的中國市場。2015年1月，高瓴宣布將與連續(xù)多年被評為全美最佳醫(yī)院的美國梅奧醫(yī)療集團成立合資公司。在張磊看來，“引入梅奧的目的是真正讓中國的醫(yī)護人員更加有尊嚴(yán)，中國的病人有更多選擇并享受更好的服務(wù)，中國的醫(yī)療機構(gòu)更加市場化，”從而“促進中國醫(yī)院和醫(yī)療機構(gòu)的提升”，惠及國內(nèi)民眾。

不忘初心 與中國企業(yè)共成長

“做企業(yè)超長期合伙人”，是高瓴資本核心的投資策略。張磊一直強調(diào)高瓴堅守長期價值投資，買入并長期持有公司股份，“要做正和游戲”，拒絕零和游戲，不以牟取短期利益為目標(biāo)。在中國，“長期”并不簡單。

2011年，市場頻頻唱衰京東的重資產(chǎn)模式，而高瓴堅信“自營商城+供應(yīng)鏈”模式會成為京東獨特的優(yōu)勢。正如張磊坦言，他希望繼續(xù)加深京東的護城河，不斷創(chuàng)造價值;寧可全世界投資者都說高瓴“人傻錢多”，也不愿為了盈利過早干擾和改變京東的戰(zhàn)略和思路。投資并推動京東上市，生動地詮釋了高瓴價值投資的理念。在生物醫(yī)療健康領(lǐng)域，高瓴也同樣有相似的長期價值投資實踐。中國分子靶向與免疫抗腫瘤藥物研發(fā)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)者百濟神州，聯(lián)合中美兩地科學(xué)家在中國本土研發(fā)抗癌原研藥，并率先獲得美國FDA認(rèn)證。成立僅4年，百濟神州已經(jīng)擁有10種原研藥。通常，研發(fā)原研藥需要15年左右的時間和數(shù)億美元的大規(guī)模投入。但是，高瓴長期看好中國原研藥的創(chuàng)新潛力與研發(fā)實力，從早期開始并持續(xù)投資百濟神州，堅定推動其進行創(chuàng)新發(fā)展。2016年初美國股市股指波動，百濟神州在資本寒冬下逆勢發(fā)行，成功登陸美國納斯達(dá)克，成為2016年第一家赴美IPO的中國公司，也是2016年美國IPO第一單。

在接受《中國企業(yè)家》采訪時，張磊如是說，“投資大格局觀的企業(yè)，找到具有偉大格局觀的堅定實踐者”。大格局觀的企業(yè)，能夠深刻把握行業(yè)發(fā)展規(guī)律與目標(biāo)用戶需求，努力創(chuàng)新產(chǎn)品與服務(wù)，即使?fàn)奚唐谑找嬉矔?zhí)行商業(yè)模式戰(zhàn)略布局，這與價值投資的理念不謀而合。

十一年來，高瓴基于這一價值觀發(fā)現(xiàn)了一大批優(yōu)秀的中國企業(yè)和企業(yè)家。2016年9月16日，在新加坡召開的米爾肯研究院(Milken Institute)亞洲峰會上，張磊與米爾肯研究院總裁MichaelMilken、美國私募股權(quán)投資巨頭阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)主席Leon Black，以及世界最大的私募股權(quán)投資機構(gòu)之一TPG公司主席David Bonderman同臺論道。張磊特別指出，城市化、工業(yè)化和信息化變革的共同爆發(fā)，為中國經(jīng)濟騰飛創(chuàng)造了巨大的機遇。“如今，中國經(jīng)濟發(fā)展的潛力來自‘互聯(lián)網(wǎng)+’，互聯(lián)網(wǎng)為各行各業(yè)帶來新的可能。”在張磊的視野里，未來中國將有三座“森林”蓬勃生長，分別是中國優(yōu)秀企業(yè)、中國優(yōu)秀企業(yè)家和中國優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者，高瓴將堅持長期價值投資的初心不變，與三座“森林”共沐未來中國的陽光。

堅定決心 助推中國企業(yè)全球化

在“一帶一路”建設(shè)帶動下，中國企業(yè)正在加快進軍海外市場。具有國際視野并深諳全球資本市場發(fā)展趨勢的張磊很早就注意到這一趨勢，并下定決心幫助中國企業(yè)輸出中國商業(yè)模式。張磊認(rèn)為，全球互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新在縱深發(fā)展基礎(chǔ)上，正由原來的單極驅(qū)動向雙極乃至多極驅(qū)動演進。今年6月，互聯(lián)網(wǎng)女皇Mary Meeker(瑪麗?米克爾)發(fā)布2016年互聯(lián)網(wǎng)趨勢報告，“中國已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)袖”一章即出自高瓴的研究團隊。報告顯示，在當(dāng)前全球排名前20的互聯(lián)網(wǎng)市場領(lǐng)導(dǎo)者中，中國占據(jù)7席，騰訊、阿里巴巴、百度、滴滴、京東均列其中，大部分背后都有高瓴的投資。紐約時報中文網(wǎng)近日也撰文承認(rèn)，“中國山寨美國的觀念已經(jīng)過時，現(xiàn)在輪到美國山寨中國了”。

張磊相信，“中國與新興市場之間的社會經(jīng)濟概貌更為接近。我們有能力幫助騰迅這類公司走出國門，快速促進其它新興市場的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展，其它新興市場也可借以實現(xiàn)跨越式發(fā)展。這是雙贏策略。”早在2013年，高瓴與騰訊成立合資公司，支持微信在印尼發(fā)展，并以此為橋頭堡，迅速向泰國、越南等地拓展。此外，投資去哪兒后，高瓴也投資了海外在線旅游公司traveloka，并且“撮合”兩家公司達(dá)成跨國戰(zhàn)略合作。再如，高瓴投資東南亞出行共享應(yīng)用GrabTaxi后，積極幫助滴滴出行與其實現(xiàn)合作，滴滴全球版圖隨之逐漸成型，成就了又一個中國企業(yè)走出去的成功典范。這樣的案例還有很多，投資國內(nèi)二手車交易平臺優(yōu)信拍與印度汽車信息網(wǎng)站CarDekho，孟加拉分類廣告平臺Saltside等，不斷促成中外戰(zhàn)略合作，助力中國企業(yè)出海。2015年9月，高瓴作為創(chuàng)始股東，與騰訊、京東等共同創(chuàng)立了全球性新能源汽車公司 NextEV，在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)積極布局，推動中國智能汽車行業(yè)發(fā)展，打造中國版“特斯拉”。

在剛剛結(jié)束的G20杭州峰會期間，國家主席習(xí)近平提出，“創(chuàng)新是從根本上打開增長之鎖的鑰匙。以互聯(lián)網(wǎng)為核心的新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命蓄勢待發(fā)，人工智能、虛擬現(xiàn)實等新技術(shù)日新月異，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的結(jié)合，將給人們的生產(chǎn)方式和生活方式帶來革命性變化。”在2015年第二屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，張磊談到“中國原生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新正成為世界互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的動力之一”。重倉中國已成為張磊投資的立足點，而如何推動中國企業(yè)國際化，張磊心中早有答案，“中國企業(yè)走出去，一定要放開思想，放下包袱，能夠真正地融入到當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)和市場環(huán)境中去，和當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境結(jié)合，不要畏怕世界的巨頭。高瓴和騰訊攜手在印尼超越facebook，就是非常好的現(xiàn)象，希望中國有更多的企業(yè)能夠像這樣走出去。”